Содержание журнала №2 от 2020
Влияние денежно-кредитной политики на инвестиции в макрорегионе Сибирь
В данном исследовании оценивается влияние денежно-кредитной политики на инвестиции регионов Сибири. На первом этапе исследования с помощью структурной векторной авторегрессии мы оценили региональные отклики инвестиций на изменение ставки межбанковского рынка. На втором этапе были рассчитаны регрессионные уравнения с использованием накопленных откликов в качестве зависимых переменных и предполагаемых объясняющих факторов в качестве независимых переменных. В результате было выявлено, что на регионы с большей долей обрабатывающего производства и малого бизнеса и более высоким отношением экспорта к ВРП рост ставки монетарной политики влияет сильнее, чем на регионы с меньшим количеством малых фирм, более диверсифицированной промышленностью и меньшей экспортной составляющей в ВРП. Также в ходе регрессионного анализа получено, что такие факторы, как доля малого бизнеса в регионах и отношение экспорта к ВРП, лучше объясняют различия откликов региональных инвестиций на шок денежно-кредитной политики, чем доля обрабатывающего производства в ВРП. В дополнение показано, что чем выше уровень риска на предприятиях региона, тем больше снижаются инвестиции при ужесточении денежно-кредитной политики. Различия в эффективности применения монетарных инструментов для регионов Сибири стоит учитывать при разработке региональной экономической политики. К примеру, для регионов, в которых ужесточение монетарной политики приводит к большему снижению инвестиций, можно компенсировать потери посредством мер фискальной политики.
Шевелев А. А. andrew.shevelev@gmail.com
